Inflation
Consensus Octobre 2017
Le Consensus de BSI Economics réalise un sondage auprès d’un panel d’économistes évoluant en France, à l’international et pour des structures publiques, privées, institutionnelles et académiques. Le consensus interroge ces spécialistes sur les problématiques économiques et financières pour identifier les enjeux des prochains mois. Nous remerc [...]
BSI Talks : La reprise en zone euro, durable ou feu de paille ? VIDEO
Chaque semaine, retrouvez une analyse vidéo d'un sujet d'actualité ou d'une théorie économique menée par notre économiste Sylvain Bersinger, sur la chaîne Youtube "BSI Talks" ! Cette semaine, BSI talks présente le reprise en zone euro, en se demandant si elle est durable ou un feu de paille. [...]
Consensus Juillet 2017
Le Macro Network Consensus consulte les économistes et stratégistes de Paris, Londres, Genève, Francfort et New York pour établir un consensus macroéconomique sur les risques économiques et financiers. Dans cette deuxième édition trimestrielle de l’année 2017, le Macro Network Consensus a permis d'interroger 50 économistes dont 43 % évoluent dans la Conjoncture et Risqu [...]
BSI Talks : Le blocus du Qatar VIDEO
Chaque semaine, retrouvez une analyse vidéo d'un sujet d'actualité ou d'une théorie économique menée par notre économiste Sylvain Bersinger, sur la chaîne Youtube "BSI Talks" ! Cette semaine, BSI talks présente les conséquences économiques du blocus du Qatar. [...]
BSI Talks : La crise grecque VIDEO
Chaque semaine, retrouvez une analyse vidéo d'un sujet d'actualité ou d'une théorie économique menée par notre économiste Sylvain Bersinger, sur la chaîne Youtube "BSI Talks" ! Cette semaine, BSI talks présente la situation économique de la Grèce. [...]
La Banque Centrale Européenne, doit-elle réduire sa stimulation monétaire ? (Policy Brief)
Actualité : La BCE pourrait être tentée de réduire son accommodation monétaire. Pour autant, n’est-t-il pas un peu prématuré d’entamer une normalisation de la politique monétaire ? - Le risque de déflation est désormais écarté Pour : Peter Praet, économiste en chef de la BCE [...]
La transmission des variations de l'euro aux prix dans l'économie (Note)
Résumé: ? La transmission du taux de change aux prix peut être définie comme la variation (à la hausse ou à la baisse) des différents prix dans une économie consécutive à une appréciation ou une dépréciation de son taux de change ; ? Cette transmission n'est ni complète ni immédiate. Son importance semble avoir diminué dans la Zone eu [...]
BSI Talks : Le franc CFA VIDEO
Chaque semaine, retrouvez une analyse vidéo d'un sujet d'actualité ou d'une théorie économique menée par notre économiste Sylvain Bersinger, sur la chaîne Youtube "BSI Talks" ! Cette semaine, BSI talks présente le franc CFA, ses avantages et ses contraintes. [...]
BSI MAP : prévisions de croissance 2017
Les dernières prévisions de croissance annuelle du PIB du Fonds Monétaire International (FMI) sont sorties dans le WEO du mois d'avril (cf. carte ci dessus). La croissance mondiale en 2017 devrait augmenter par rapport à 2016, en passant de 3,11 % à 3,46 %. Même si la croissance sera plus forte en moyenne dans les pays émergents (4,49 %) que dans les pays développés (2,01 %), la progressio [...]
BSI Talks : Pourquoi les banques centrales sont-elles indépendantes? VIDEO
Chaque semaine, retrouvez une analyse vidéo d'un sujet d'actualité ou d'une théorie économique menée par notre économiste Sylvain Bersinger, sur la chaîne Youtube "BSI Talks" ! Cette semaine, BSI talks présente, à partir d'exemples historiques, les raisons pour lesquelles les banques centrales sont indépendantes. [...]
Consensus Avril 2017
Le Macro Network Consensus consulte les économistes et stratégistes de Paris, Londres, Genève, Francfort et New York pour établir un consensus macroéconomique sur les risques économiques et financiers. Dans cette 1ère édition trimestrielle de l’année 2017, le Macro Network Consensus a permis d'interroger 51 économistes dont 33,3 % évoluent dans la Conjoncture et Risque- [...]
BSI Talks : Faut-il sortir de l'euro ? VIDEO
BSI Economics lance sa chaîne Youtube "BSI Talks" ! Chaque semaine, retrouvez une analyse vidéo d'un sujet d'actualité ou d'une théorie économique, menée par notre économiste Sylvain Bersinger. Cette semaine, BSI Talks présente les conséquences (positives et négatives) que la France pourrait attendre d'une sortie de l'euro. [...]
Réunion BCE, pas de tapering à prévoir (Policy Brief)
La Banque Centrale Européenne communiquera ses nouvelles décisions de politique monétaire ce jeudi 9 mars 2017 à 13h45 et discutera aussi de ses nouvelles projections économiques au cours d’une conférence de presse. Aucune modification des taux directeurs n’est attendue. Le taux de dépôt marginal, actuellement à -0,40 % ne sera pas révisé à a la baisse : (1) l [...]
L'Argentine face au défi de la transition économique (Note)
Résumé : · Fin 2015, l’élection du Président Mauricio Macri inaugure un tournant dans la politique économique de l’Argentine ; · Les réformes du nouveau gouvernement ont permis d’améliorer la compétitivité nationale et de créer un climat des affaires plus favorable aux investisseurs [...]
Le point sur la situation économique des Philippines (Note)
Résumé : · Les Philippines reposent sur une croissance économique robuste et des fondamentaux macroéconomiques solides ; · L’élection du Président Duterte a augmenté le risque politique dans la région inquiétant les marchés financiers ; · [...]
Discussion sur les pressions inflationnistes (Policy Brief)
Le 13 décembre 2016, cinq économistes de BSI Economics (1 agence de notation, 2 banques, 1 banquier central, 1 société de gestion) se sont réunis pour discuter des pressions inflationnistes en 2017 et des risques associés sur l’économie mondiale. Un regain d’inflation début 2017 qui s’atténuerait par la suite Les pressions inflationnistes seront fortes début 2 [...]
Consensus Décembre 2016
Le Macro Network Consensus consulte les économistes et stratégistes de Paris, Londres, Genève, Francfort et New York pour établir un consensus macroéconomique sur les risques économiques et financiers. Dans cette 4ème et dernière édition trimestrielle de l’année 2016, le Macro Network Consensus a permis d'interroger 51 économistes dont 43 % évoluent dans la C [...]
BCE : Chronique d'une prolongation annoncée (Note)
Actualité : La réunion de politique monétaire de la BCE le 8 décembre sera un rendez-vous majeur. L’autorité monétaire devrait en effet procéder à un ensemble d’annonces concernant l’évolution de sa politique monétaire en 2017. Pourquoi la BCE doit-elle annoncer de nouvelles mesures le 8 décembre prochain ? Trois facteurs devraient pousser la BC [...]
L'OPEP limite sa production de pétrole (Policy Brief)
L’OPEP limite sa production de pétrole Accord « historique » ou simplement un énième effet signal ? Actualité : Mercredi 30 novembre à Vienne, les États membres de l’Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole (OPEP) sont parvenus à un accord pour réduire sa production de pétrole de près d’1,2 million de barils par jour portant ainsi son plafond de production [...]
Le point sur la crise économique au Brésil (Etude)
Résumé : · Le Brésil entre depuis 2014 dans un épisode de crise économique, aggravé par les incertitudes politiques et les blocages structurels ; · Les indicateurs macroéconomiques reflètent une récession économique qui semble être la plus sérieuse dans l’histoire du Brésil ; [...]
BSI MAP : niveau des taux d'intérêt dans le monde
Les taux d'intérêt sont des Instruments incontournables des Banques centrales pour mener à bien la conduite de leur politique monétaire (selon le mandat attribué : stabilité des prix, stabilité financière, évolution du taux de change, objectif sur l'activité économique? etc.). La gestion de plusieurs taux d'intérêt est à la discrétion des Banques centrales ; sur la carte ci dess [...]
Récession et taux négatifs : vers une stagnation séculaire ? (Policy Brief)
Actualité : La probabilité de récession a augmenté depuis le début d’année pour plusieurs économies. Dans ce contexte, plusieurs analyses avertissent sur un risque de stagnation séculaire qui limiterait la possibilité de baisser à nouveau des taux déjà négatifs. La stagnation séculaire n'est pas une idée nouvelle étant donné qu’elle a été théorisée pour la première fois par A [...]
Le Brexit mènera-t-il à une crise de la dette publique au Royaume-Uni ? (Note)
Actualité : Demain les citoyens britanniques auront le choix entre deux réponses quant à leur avenir en Europe : rester ou sortir de l’Union Européenne. Selon les récentes estimations d’Ipsos Mori du 11-14 juin 2016, le Brexit serait devant dans les sondages, même si 13 % des sondés restent indécis. Un tel évènement aurait des conséquences économiques négatives pour le [...]
Calendrier du mois de mai
Calendrier du mois de mai 2016 Retrouvez tous les mois le calendrier des principaux indicateurs et des annonces économiques et financières qui feront l'actualité. Banques centrales : Australie (3 mai), Mexique (5 mai), Pologne (6 et 13 mai), Banque d’Angleterre (12 mai), Minutes de la Fed (20 mai), Turquie (24 mai), Canada (25 mai). En juin : BCE (2 juin), [...]
Etats-Unis : Récession en 4D
Etats-Unis : Récession en 4D Le risque de récession aux Etats-Unis peut être anticipé sous 4 aspects : · La Décélération de l’activité économique qui précède sa contraction. Les indicateurs d’activité industrielle de février se sont contractés : les stocks des grossistes ont perdu 0,5 % tandis que les commandes industrielles se sont contractées de 1,7 [...]
Etats-Unis : hausse des taux en Permazero
Etats-Unis : hausse des taux en Permazero Actualité : De faibles taux d’intérêt favorisent un assouplissement des conditions de financement, qui soutient une reprise progressive de l’économie. Le concept de Permazero caractérise une situation où ce mécanisme ne fonctionne plus et contribue paradoxalement à une nouvelle baisse des prix. La réaction de la politique monétaire à cette [...]
Peut-on craindre une nouvelle hausse brutale des taux d'intérêt ? (Etude)
Peut-on craindre une nouvelle hausse brutale des taux d’intérêt ? Version anglaise à la suite de la version française PDF en version française PDF in english Actualités : Au printemps dernier, le taux d’intérêt 10 ans allemand (le Bund) a plongé à son plus bas historique, soutenu par la politique extrêmement expansionniste de l [...]
Graphe - Chine : indice des conditions monétaires
L'indice des conditions monétaires en Chine juge : - l'effet des conditions monétaires sur la demande interne par le taux d' intérêt réel à 1 an (60 % de l'indice) et la croissance des prets (25 % de l'indice) - l'effet des conditions monétaires sur la demande extérieure par le taux de change effectif réel (1 5% de l'indice). L'indice, base 2007, a ainsi attein [...]
Calendrier du mois de février
Calendrier du mois de février 2016 Retrouvez tous les mois le calendrier des principaux indicateurs et des annonces économiques et financières qui feront l'actualité. Les sorties et annonces des Banques centrales seront moins nombreuses en ce mois de février. La Banque Centrale d’Australie a ouvert le bal le 2 février, suivie par la Banque d’Angleterre le 4 février dont une premièr [...]
Japon et récession
Actualité : L’économie nippone a enregistré deux trimestres consécutifs avec une croissance négative en variation trimestrielle (-0,2% au T2 et T3 2015) et se retrouve donc en récession. Malgré les fameux Abenomics et notamment une politique de Quantitative Easing (QE) de grand ampleur (entre 70 et 80 Mds USD d’achats d’actifs par mois), l’économie japonaise peine à retrouver le chemin d’u [...]
FLASH - Le Brésil dégradé en catégorie « Haut Rendement » : quels impacts ?
Le Brésil dégradé en catégorie « Haut Rendement » : quels impacts ? Actualité : L’économie brésilienne sera en récession en 2015 et 2016, Standard & Poor’s (S&P) anticipant une contraction de l’activité de 2,5% puis de 0,5%. L’agence de notation avait déjà tiré le signal d’alarme le 28 juillet en abaissant la perspectiv [...]
Inde : Le retour du tigre ?
Résumé - L’Inde bénéficie d’une importante réserve de main d’œuvre, plus de la moitié de la population ayant moins de 25 ans. Mais, l’Inde est une économie spécialisée dans le secteur des services « sophistiqués » qui créé beaucoup de valeur ajoutée sans avoir recours à beaucoup de travail. - Son économie dispose d’un fort potentiel de croissance avec l’émergence d’une nouvell [...]
La politique monétaire dans les pays émergents en 2015
Résumé : - On observe depuis le début de l’année un assouplissement de la politique monétaire dans les principales économies émergentes. - Cette tendance s’inscrit dans un contexte de performances économiques décevantes et de baisse de l’inflation. - Les politiques monétaires divergentes aux Etats-Unis, en Europe et au Japon semblent également avoir joué un rôle. - L’Asie e [...]
La zone euro est-elle condamnée à la stagnation ?
Résumé : - L’état de stagnation séculaire se caractérise par la baisse des taux d’intérêt naturels, ce qui empêche l’équilibre de l’épargne et de l’investissement et déprime la demande agrégée. - La zone euro semblerait souffrir de plusieurs des symptômes de la stagnation séculaire : rupture du PIB d’avec la tendance historique, faible investissement, faible inflation, ettrapp [...]
L'internationalisation du risque pays : un défi pour les entreprises multinationales ?
Nouveaux risques et nécessité de gestion pour les entreprises multinationales Résumé : - La mondialisation des échanges commerciaux et des mouvements de capitaux ainsi que l’intégration des pays émergents dans ces flux ont entraîné un nouvel attrait pour ces marchés de la part des entreprises multinationales, bien qu’ils présentent des risques. - Il s’agit donc pour [...]
Le premier référendum qui remet en cause l'indépendance d'une banque centrale !
Mourtaza Asad-Syed est stratégiste indépendant, il vient de publier « Gold investing handbook », un ouvrage qui dissèque les déterminants du cours de l’or. Ayant évolué depuis 20 ans dans la finance comme économiste, chef stratégiste et gestionnaire de portefeuille, il est Président de l’ISAG, l’Association des Stratégistes d’Investissement qui regroupe les 20 principales banques de la place de [...]
Crise russo-ukrainienne : le malheur des uns fait-il le bonheur des autres ?
Résumé : - Un conflit armé à l’est de l’Ukraine entre séparatistes pro-russes et armée régulière ukrainienne ainsi qu’un bras de fer diplomatique entre Russie et Occident sont en cours. - La Russie connaît une période difficile avec une croissance en berne ainsi qu’une inflation élevée et le conflit actuel devrait amplifier ces tendances négatives. - L’adoption par l’Occident d [...]
République Tchèque : l'importance d'une banque centrale forte
Forward guidance et dévaluation : les réponses de la banque centrale tchèque face à la crise Résumé - La République Tchèque traverse une récession depuis deux ans, expliquée par la conjoncture défavorable de ses partenaires commerciaux et par la demande intérieure morose. - La marge de manœuvre du gouvernement tchèque est étroite, entre rigueur budgétaire et soutien [...]
La crise 2007-2008 : le marché du riz
Résumé : - Les fondamentaux de production sur le marché du riz n’étaient pas très bons en 2007, mais pas diamétralement différents des années précédentes. - La financiarisation fut plus importante qu’auparavant du fait de la crise des subprimes, mais son impact resta tout de même limité puisque le marché des futures sur le riz est étroit. - Finalement, ce fut le comportement [...]
? Pourquoi l'inflation réduit la dette ?
Il est coutume courante d’entendre dire que « l’inflation réduit la dette ». C’est d’ailleurs une des raisons pour lesquelles certains soutiennent qu’une inflation plus élevée en Europe aurait des répercussions positives sur l’économie dans un contexte d’endettement excessif des Etats. Quel est le mécanisme sous-jacent à cette affirmation ? Supposons qu’un Etat ait [...]
Quand la Fed éternue, les pays émergents s'enrhument !
Résumé : - Le discours de Ben Bernanke du 22 mai 2013 a semé le trouble sur les places financières du monde entier. En effet, les montants d’achats d’actifs par la Réserve Fédérale (Fed) dans le cadre de son QE3 vont être très bientôt modulés à la baisse : le « Fed tapering ». - S’en est suivi un sell-off [1] sur les actifs des pays émergents : d’importantes pla [...]
La dégradation de la notation souveraine de l'Argentine : réaction excessive d'une agence ou réel reflet d'une situation économique désastreuse ?
Résumé : - La décision de Fitch de dégrader la notation souveraine de l’Argentine fait suite au conflit latent entre le pays et les « fonds vautours ». - L’ampleur de cette dégradation et surtout la note attribuée à l’Argentine ne paraît pas en accord avec la situation et les prévisions économiques sur le pays, bien que certaines inquiétudes soient justifiées. - Les c [...]
De quelles couleurs sont les signaux envoyés par l'Algérie ?
Résumé : - L’absence d’émergence d’un nouveau leader fait peser une incertitude sur l’après Bouteflika. - En l’absence d’une vraie politique de concurrence et d’un secteur industriel capable de répondre à la demande locale, le pays a du mal à lutter contre les pressions inflationnistes. - La baisse des revenus hydrocarbures et la hausse des dépenses de fonctionnement pèsent su [...]
La sterilisation des interventions des banques centrales : concept, modalites et interrogations dans le cadre de l'OMT de la BCE
Lors de l’annonce de l’OMT (Outright Monetary Transactions)[1] faite par Mario Draghi le 6 septembre dernier, ce dernier a assuré vouloir stériliser les achats éventuels d’obligations effectués dans le cadre du programme. La volonté de cet article est de clarifier ce concept ainsi que ses modalités d’applications dans un cadre général d’abord, avant de discuter ensuite de cette opération et de [...]
Consensus Octobre 2017
Comité Stratégique de BSI Economics
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