Analyses

11
décembre

BSI Talk : Quel avenir pour le Zimbabwe ? VIDEO

Chaque semaine, retrouvez une analyse vidéo d'un sujet d'actualité ou d'une théorie économique menée par notre économiste Sylvain Bersinger, sur la chaîne Youtube "BSI Talks" ! Cette semaine, BSI Talks présente la situation économique du Zimbabwe et les évolutions possibles suite au coup d'Etat.   [...]

07
décembre

Les dettes publiques auront-elles (vraiment) raison de la Zone Euro ? (Note)

Résumé : • Du point de vue de la théorie macroéconomique, les règles budgétaires européennes sont souvent jugées très restrictives et mal calibrées pour garantir la soutenabilité des dettes publiques et une croissance stable ; • Malgré le fait que les règles budgétaires européennes aient été peu respectées, la recherche empirique tend à montrer que les politiques budgétaires sont devenues [...]

05
décembre

Le Brésil arrivera-t-il à sortir de la spirale des taux d'intérêt élevés ? (Note)

Résumé : • Le niveau élevé des taux d’intérêt au Brésil, quasiment les plus importants des pays émergents depuis 15 ans, résulte d’une volonté politique née dans le cadre du plan Réal afin d’attirer les capitaux étrangers pour soutenir la devise, tout en luttant contre l’inflation galopante ; • Ces taux ont eu trois conséquences : i) au plan économique, une carence en financement de l’ [...]

29
novembre

Balance des paiements et taux de change: une discussion des liens

Résumé: - un précédent article montrait pourquoi un déficit du compte courant de la balance des paiements met une pression à la dépréciation de la monnaie d'un pays - un contre-argument pourrait être que l'excédent financier résultant créée une pression à l'appréciation de la monnaie de ce pays - cet article montre que ce n'est pas le cas et que ce contre-argument n'est pas valide [...]

27
novembre

Situation économique en Zone euro : état des lieux (Note)

Résumé : ·         La croissance dans la Zone euro gagne de l’allure ; elle repose sur des solides moteurs externes et domestiques et des niveaux élevés de confiance. La longue période de reprise (depuis 2013) va de pair avec une amélioration continue de la situation du marché du travail ; ·        [...]

23
novembre

L'inclusion financière en Afrique (Note)

Résumé : ·         Les indicateurs de l’inclusion financière en Afrique sont tous inférieurs à la moyenne mondiale : 35 % de la population dispose d’un compte en banque, 15,4 % épargne dans une institution financière et 6,7% a un crédit auprès d’un institut financier ; ·         Les plateformes de [...]

21
novembre

Quels sont les enjeux actuels et futurs de l'outre-mer ?

  Résumé : ·         La France d’outre-mer comprend les territoires et régions d’outre-mer (DROM) : Guadeloupe, Martinique, Guyane et Mayotte ; les collectivités d’outre-mer (COM) : Polynésie française, Saint-Barthélemy, Saint-Martin, Saint-Pierre-et-Miquelon, Wallis et Futuna ; et deux territoires au statut particuli [...]

16
novembre

Tendances du Commerce International 2016-2017 (2/2)

  Tendances du Commerce International 2016-2017 (2/2)     2017: Reprise du commerce international ?   Résumé:   ·         Reprise du commerce international début de l’année 2017 avec une croissance attendue des échanges plus forte le premier trimestre que le second semestre ; ·&nb [...]

15
novembre

Tendances du Commerce International 2016-2017 (1/2)

Retour sur la situation du commerce international en 2016 Résumé : ·        Croissance décélérée du volume du commerce international de biens en 2016 ; ·        Effets de la baisse des prix du pétrole, des évolutions du change ainsi que le ralentissement de l’économie mondiale en sont des facteurs ; [...]

14
novembre

Indice des prix : mais où est passée l'inflation ? (citation)

Julien Moussavi, économiste à BSI Economics, est intervenu dans un article du jounal Le Monde donnant les raisons et les risques de la faiblesse de l'inflation actuelle, qui perturbe la conduite des politiques monétaires et l'économie de façon plus globale : Dans cet article, il donne notamment comme explication un taux de syndicalisation plus faible et le nombre important d'emplois de mauv [...]

07
novembre

La France face au changement climatique

Résumé : • Au cours des dernières décennies, la France a réduit les émissions de gaz à effet de serre (GES) émises sur son territoire national (émissions directes de la France, liées à la production et à l’utilisation de véhicules personnels) ; • Afin de poursuivre cette baisse, elle fait face à deux enjeux principaux : augmenter la part des moyens de transport électriques et augmenter la [...]

31
octobre

Ne pas parvenir à un accord entre le Mexique et les États-Unis pourrait coûter cher (Note)

  Résumé : •        Les réunions pour la mise à jour de l’Accord de libre-échange nord-américain (ALENA) se prolongeront sûrement au premier semestre de 2018 ; •        L’objectif prioritaire de l’administration américaine est la réduction du déficit commercial ; •    &n [...]

30
octobre

Mieux comprendre les marchés d'assurance grâce aux asymétries d'information

Résumé : Les asymétries d'information ont un impact négatif sur le fonctionnement des marchés et c'est, en particulier, le cas sur les marchés d'assurance ; De très nombreuses caractéristiques des contrats proposés peuvent être expliquées par l'existence d'asymétries d'information ; La recherche empirique récente a fait des progrès significatifs pour éval [...]

26
octobre

Les causes communes des crises financières (1/2) (Note)

Résumé : ·         Le syndrome « cette fois c’est différent » constitue un marqueur systématique de la phase ascendante du cycle économique et financier précédant le retournement. La dernière crise financière n’a pas échappé à cette règle, masquée par la « Grande Modération » ; ·       &n [...]

21
octobre

FED - 3 enjeux et 3 défis pour le prochain Président

Le nom du Président du comité de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine devrait prochainement être communiqué. Une pré-sélection composée de cinq noms est connue : Gary Cohn, Jérôme Powell, Kevin Warsh, John Taylor et Janet Yellen. Leurs divergences s’observent par trois enjeux.     Dans une tribune pour Forbes, Arthur Jurus revient sur ce choix décisif [...]

11
octobre

La situation du secteur bancaire chinois est-elle inquiétante ? (Note)

  Résumé : ·         L’omniprésence de l’Etat dans le système bancaire chinois engendre une allocation non optimale du capital en favorisant le financement des entreprises d’Etat au détriment des entreprises privées ; ·         Le niveau croissant de l'endettement et le ralentissement grad [...]

05
octobre

Quelles perspectives économiques pour la Moldavie en 2018 ? (Note)

  Résumé : ·         La croissance du PIB de la Moldavie a rebondi en 2016, et devrait s’établir à près de 4% en moyenne à moyen terme. ·         La Moldavie fait néanmoins face à plusieurs risques baissiers à court terme : les élections législatives à l’automne 2018 pourraient engendrer u [...]

03
octobre

L'Union Bancaire à l'épreuve (Note)

  DISCLAIMER: l’auteur s'exprime à titre personnel et ne représente aucunement l'institution qui l'emploie. Résumé : ·         Le transfert de la supervision au niveau européen semble permettre une supervision plus efficace en raison d’un moindre risque de capture réglememtaire; ·         Les st [...]

28
septembre

La vulnérabilité du commerce international de denrées (Note)

Résumé :  Les denrées transitent par des routes commerciales de plus en plus surchargées ;  Plusieurs goulots d'étranglement présentent des risques de dysfonctionnements importants ;  Les changements climatiques, l'insécurité et les risques politiques renforcent drastiquement ces risques de dysfonctionnement ;  Pour diminuer ces [...]

26
septembre

Réforme du code du travail, quels changements ? (Note)

Résumé : ·         Les cinq « ordonnances travail » prévoient d’importantes modifications du fonctionnement du marché du travail ; ·         Parmi ces changements, on trouve la modification des règles de rupture de contrat de travail (à l’initiative de l’employeur notamment : nouveau [...]

21
septembre

Le Big Data ou le renouvellement de l'analyse économique (Note)

Résumé : ·        La granularité et la multidimensionalité du big data offre des avantages aux  économistes pour identifier les tendances économiques lorsqu’elles surviennent (« nowcasting »), tester des théories de comportement des agents auparavant intestables et créer un ensemble d’outils pour manipuler et analyser ces données. · [...]

19
septembre

Perspectives agricoles de l'OCDE et de la FAO : 2017-2026 (Note)

Résumé : ·         La production agricole mondiale a atteint un niveau record en 2016 avec des stocks abondants et les prix sont en nette baisse par rapport aux dix dernières années ; ·         Durant les dix prochaines années les moteurs de la croissance de la demande devraient diminuer, tandis qu [...]

14
septembre

Marché des changes et interventions des Banques centrales (Note)

Résumé : ·         Un régime de change flottant implique la confrontation de l'offre et la demande de la monnaie entre les différentes devises sur le marché des changes et ne présuppose pas l’intervention d’une Banque centrale pour influer sur le cours de sa monnaie. ·         L’autorité monétaire peut [...]

07
septembre

Politique macroprudentielle : des réformes en perspective (Note)

  Résumé Les réformes attendues portent sur les instruments, le design institutionnel, et sur le champ d'application du dispositif macroprudentiel ; Concernant les instruments, les avis reçus par la Commission Européenne sont favorables à la simplification des procédures d'activation, à la révision de la calibration des coussins de fonds propres pour les établissemen [...]

06
septembre

Euro et résultats du CAC 40

  Au 1er septembre 2017, l’Euro s’est apprécié de 12% face au dollar américain depuis avril 2017.   Premier effet, et selon les estimations de l’institut Kiel, une appréciation de l’euro de 10% pourrait affecter l’activité économique et l’inflation en zone euro de 0.2 point la première année. Un risque supplémentaire qui s’ajouterait à la faiblesse de l’inflation sala [...]

05
septembre

Le Venezuela : un modèle économique à bout de souffle (Note)

  Résumé : ·         L’économie vénézuélienne connaît depuis 2014 une croissance négative. En 2016, le PIB a plongé de 18 % alors que l’inflation et le chômage atteignaient respectivement 255 % et 21,2 % ; ·         Le pays, dont 95 % des exportations sont généréespar le pétrole, a été dur [...]

04
juillet

Les performances du Private Equity français (Note)

Résumé : ·         La performance des fonds de private equity présente des singularités dans le monde de la gestion d’actifs ; ·         Il existe une énigme sur la performance des fonds de capital-investissement : face aux différents risques du private equity, tel que le risque de concentrati [...]

30
juin

Discussions sur l'économie française (Policy Brief)

Trois économistes de BSI Economics (un stratégiste en banque, un investisseur institutionnel et un économiste en banque centrale) ont échangé ce jeudi 29 juin 2017 sur les enjeux liés à la politique économique française et à l’environnement macroéconomique global.     Si le momentum économique favorable observé actuellement en France comme en Europe devrait se poursu [...]

29
juin

L'architecture institutionnelle de la réglementation financière internationale (Policy Brief)

  Actualité : A l’heure où l’agenda politique de Donald Trump semble présager une possible remise en cause des engagements pris suite à la crise en matière de réglementation financière (cf. article de BSI Economics « Déréguler la finance aujourd’hui : gains faibles et risques importants »), il semble judicieux de rappeler le rôle des institutions financières interna [...]

21
juin

La titrisation au secours de l'union financière Européenne ? (Note)

Résumé : ·        S’inscrivant dans une volonté d’approfondissement de l’Union Economique et Monétaire, la Commission Européenne réfléchit actuellement à la création de titres adossés à des obligations souveraines ; ·        Le passif de ces titres serait composé d’un panier d’obligations souveraines, il exi [...]

15
juin

Etat de l'entrepreneuriat en 2017 (Note)

Résumé : ·         La création d’entreprise résulte d’une identification de profits à saisir ; ·         En 10 ans, l’économie française a fait preuve d’un remarquable dynamisme entrepreneurial ; ·         La perception de nouvelles opportunités de p [...]

14
juin

Qui est l'entrepreneur ? (Note)

Résumé : ·         La notion omniprésente d’entrepreneur trouve ses fondements dans la science économique ; ·         L’entrepreneur tient une place essentielle au sein du processus de production ; ·         S’il est innovateur, il est aussi celui qu [...]

08
juin

La Banque Centrale Européenne, doit-elle réduire sa stimulation monétaire ? (Policy Brief)

  Actualité : La BCE pourrait être tentée de réduire son accommodation monétaire. Pour autant, n’est-t-il pas un peu prématuré d’entamer une normalisation de la politique monétaire ?     -          Le risque de déflation est désormais écarté Pour : Peter Praet, économiste en chef de la BCE  [...]

07
juin

La transmission des variations de l'euro aux prix dans l'économie (Note)

Résumé: ?     La transmission du taux de change aux prix peut être définie comme la variation (à la hausse ou à la baisse) des différents prix dans une économie consécutive à une appréciation ou une dépréciation de son taux de change ; ?     Cette transmission n'est ni complète ni immédiate. Son importance semble avoir diminué dans la Zone eu [...]

01
juin

Le franc suisse : toujours une valeur refuge ? (Policy Brief)

Actualité : L’incertitude politique régnante pousse les investisseurs à essayer de comprendre le comportement du franc suisse. Le franc suisse, tout comme le yen japonais sont des valeurs refuge. Cela signifie que ce sont des monnaies réputées stables et sûres vers lesquelles se tournent les investisseurs en cas d’aversion au risque. Ainsi, en période de forte instabilité politique, économ [...]

24
mai

La Chine face aux défis de la dépendance énergétique - Partie 2 (Note)

Résumé : ·         Face aux défis de la pollution et de l’approvisionnement énergétique, la Chine diversifie ses sources énergétiques en augmentant la part du gaz et des énergies renouvelables dans le mix énergétique. Malgré l’accélération du développement des énergies renouvelables ces dernières années, la Chine fait face aux défis technologique [...]

23
mai

La dépendance énergétique de la Chine - Partie 1 (Note)

Résumé : ·         Malgré le ralentissement de l’économie chinoise, la demande énergétique augmente avec l’accélération de l’industrialisation et de l’urbanisation. Les réserves d’énergies fossiles et la capacité de production domestique restent insuffisantes face à la demande colossale ; ·         [...]

18
mai

Quel avenir pour le Franc CFP ? (Note)

Résumé : ·   Le Franc CFP désigne la monnaie des territoires français du Pacifique (la Polynésie Française, la Nouvelle-Calédonie et Wallis et Futuna) et il est en parité fixe avec l’euro avec une convertibilité illimitée garantie par le Trésor français ; ·   L’adoption de l’euro dans ces territoires faciliterait les échanges commerciaux avec l’étrange [...]

16
mai

Equateur : bilan de 10 années de « Révolution citoyenne » (Note)

Résumé : ·         En 2006, l’arrivée au pouvoir en Equateur du jeune économiste Rafael Correa a marqué un virage dans le paradigme économique du pays, passant d’une politique néolibérale à un fort interventionnisme étatique ; ·         Le gouvernement Correa a mené de profondes réformes pour rédui [...]

11
mai

Le modèle nordique : remède miracle de prospérité ? (Note)

Résumé : ·         Le « modèle scandinave », qui associe la présence d’un Etat Providence universaliste à un environnement résolument libéral, est le symbole du succès des pays nordiques dans les classements de prospérité et de bien-être ; ·         Ce modèle se base sur une histoire comm [...]

04
mai

The case for wage insurance (Note)

  Summary: ·         Wage insurance protects workers against the fundamental risk of earnings loss following an involuntary displacement and reemployment process. ·         It was initially motivated by the need to compensate workers in trade related activities for the job and skill losses associate [...]

27
avril

BSI MAP : prévisions de croissance 2017

Les dernières prévisions de croissance annuelle du PIB du Fonds Monétaire International (FMI) sont sorties dans le WEO du mois d'avril (cf. carte ci dessus). La croissance mondiale en 2017 devrait augmenter par rapport à 2016, en passant de 3,11 % à 3,46 %. Même si la croissance sera plus forte en moyenne dans les pays émergents (4,49 %) que dans les pays développés (2,01 %), la progressio [...]

20
avril

Immigration en France, quels impacts sur l'économie ? (Note)

Résumé :  - Contrairement aux idées reçues, le lien entre immigration et baisse des salaires ou hausse du chômage est loin d’être avéré. - Si les immigrés reçoivent en moyenne plus de prestations sociales, leur contribution nette globale sur le budget national reste positive. - Si la politique migratoire ne permet pas de régler à elle seule les problèmes liés au vieillisse [...]

20
avril

Immigration, quelle réalité en France ? (Note)

Résumé :  - La population immigrée représente aujourd’hui 8,9 % de la population totale de la France. - Elle a connu une croissance modérée au cours des dernières années. - La France n’accueille pas plus d’immigrés que ses voisins européens. - Le profil des immigrés a évolué et les immigrés sont de plus en plus éduqués.  - Les immigrés sont davantage touchés par le [...]

19
avril

BSI MAP : évolution du PIB par tête en Europe

La performance économique de la France depuis la crise de 2007 est régulièrement comparée à celle de l’Allemagne. Où se situe la France, ainsi que ses pairs européens, en termes de richesse créée par habitant depuis 2007 ? En 2015, selon les Nations Unies, la richesse par habitant était 13 % plus élevée en Allemagne par rapport à la France, là où les deux pays étaient quasiment au [...]

12
avril

Chronique De Marché – Confiance Et Assouplissement Favorisent Les Actions Européennes

  1 – Les marchés redeviennent positifs sur les actions européennes Les marchés redeviennent positifs sur l’Europe. Globalement, les risques de hausse de taux d'intérêt et les faibles écarts de crédit amènent les investisseurs à rester sous-pondérés et neutres sur le marché obligataire souverain et le marché du crédit. La surexposition aux actions est donc significative. A cet [...]

04
avril

Taux bas et stabilité financière : quels risques ?

DISCLAIMER : l'auteur de cet article s'exprime à titre personnel et ne représente aucunement l'institution qui l'emploie   Résumé : ·         Des tensions financières systémiques persistent au sein de la Zone euro, auxquelles participe l’environnement favorable généré par la baisse des taux d’intérêt nominaux et réels ; ·&nb [...]

30
mars

L'économie Tunisienne post-Révolution : l'Ambition face aux défis

L’économie Tunisienne post-Révolution: l’Ambition face aux défis (2/2) Le Climat des Affaires Résumé : ·         Baisse des investissements étrangers (IDE) en Tunisie suite à la dégradation de la situation économique et surtout le climat d’insécurité et d’instabilité qui a caractérisé la Tunisie dans la période Post-Révolution 2011 ; [...]

29
mars

L'économie Tunisienne post-Révolution : bilan économique

  L’économie Tunisienne post-Révolution: l’Ambition face aux défis  (1/2) Bilan économique Résumé : ·        Depuis la révolution tunisienne de la jeunesse en 2011, la Tunisie fait ses pas dans la transition démocratique, économique et sociale ; ·        En 2016, la situation économique est [...]

23
mars

Baisse des réserves des émergents : Les taux souverains dans les économies avancées ne devraient pas augmenter

  Baisse des réserves des émergents : Les taux souverains dans les économies avancées ne devraient pas augmenter (2/2) Résumé : ·         La baisse des réserves par les pays émergents devrait avoir des retombées majeures à la hausse ou à la baisse sur les taux souverains des économies avancées par deux canaux : la liquidité [...]

22
mars

Baisse des réserves de change des pays émergents et crainte d'un resserrement des conditions financières

  Baisse des réserves de change des pays émergents : Faut-il craindre un resserrement des conditions financières ? (1/2) Résumé : ·         Après avoir culminé à 8200 milliards USD en juin 2014, les réserves de change des pays émergents ont reculé de plus de 18%. ·         Cette [...]

16
mars

BSI MAP : risque politique et rendements souverains en Europe

Le risque politique peut être défini comme l'ensemble des évènements politiques et / ou géopolitiques, pouvant conduire à une dégradation de la situation économique et financière d'un pays. Longtemps, le risque politique était observé quasi exclusivement dans les pays émergents. Depuis quelques années, ce risque est également scruté dans les pays développés avec plusieurs cas notables : la [...]

14
mars

Le franc CFA à l'heure des choix

Résumé : •      Le franc CFA désigne la monnaie de deux unions monétaires distinctes, sa libre convertibilité en euros est garantie par la Banque de France à taux fixe avec l’euro ; •      Il est source de stabilité en termes de croissance et d’inflation particulièrement comparé aux pays africains qui ne l’utilisent pas ; [...]

09
mars

Réunion BCE, pas de tapering à prévoir (Policy Brief)

La Banque Centrale Européenne communiquera ses nouvelles décisions de politique monétaire ce jeudi 9 mars 2017 à 13h45 et discutera aussi de ses nouvelles projections économiques au cours d’une conférence de presse.     Aucune modification des taux directeurs n’est attendue. Le taux de dépôt marginal, actuellement à -0,40 % ne sera pas révisé à a la baisse : (1) l [...]

07
mars

Le système de soutien à l'innovation en France (Note)

Résumé : ·         La R&D et l’innovation sont des facteurs importants de la croissance des économies dites « de la connaissance ». En 2015, la France consacrait 2,2 % de son PIB aux dépenses intérieures de R&D (dépenses de R&D des entreprises, des établissements d’enseignement supérieur et des organismes de recherche), ce q [...]

02
mars

Le CDS français a doublé en 2017, pourquoi ? (Policy Brief)

Actualité : Les marchés obligataires ont été particulièrement volatils ces derniers mois principalement en raison du risque politique et de la montée du populisme. Certains investisseurs évoquent même une sortie de la France de la Zone euro (« Frexit ») et les conséquences d’une conversion de la dette française en francs. Pourquoi le pire est-il envisagé ?   [...]

28
février

L'Argentine face au défi de la transition économique (Note)

Résumé : ·         Fin 2015, l’élection du Président Mauricio Macri inaugure un tournant dans la politique économique de l’Argentine ; ·         Les réformes du nouveau gouvernement ont permis d’améliorer la compétitivité nationale et de créer un climat des affaires plus favorable aux investisseurs [...]

27
février

BSI MAP : risques liés à la dette externe à court terme dans les pays émergents

  En 2017, plusieurs facteurs expliqueraient un potentiel ralentissement de l'activité économique dans les pays émergents : sorties de capitaux face à la remontée des taux d'intérêt aux Etats-Unis (3 hausses annoncées par la Fed), faiblesse des prix des matières premières, pressions baissières sur les taux de change, incertitudes quant à la montée du protectionnisme ou encore cont [...]

23
février

Quelles perspectives en 2017 pour le Canada ? (Note)

Résumé : ·         La croissance du PIB canadien devrait être plus dynamique en 2017 ; ·         Le secteur bancaire reste résilient ; ·         L’impact de l’élection du Président D. Trump aux Etats-Unis sur l’économie du Canada serait nul à court t [...]

21
février

Le revenu universel, remède miracle ou chimère ? (Note)

Résumé : ·        Le revenu universel connaît une médiatisation croissante depuis quelques mois, et apparaît désormais comme une mesure possible en France dans un avenir plus ou moins proche ; ·        Le revenu universel peut constituer un outil de lutte contre la pauvreté, qui a progressé ces dernières ann [...]

16
février

Bioéconomie : définitions et enjeux (Note)

Résumé : -          Le concept de bioéconomie s’est introduit dans la sphère académique depuis les années 70 mais il fait l’objet d’une forte attention de la part des politiques publiques depuis peu ; -          Les attentes vis-à-vis des utilisations de biomasse se multiplient : fournitu [...]

14
février

La biomasse dans le mix énergétique français : quelle trajectoire ? (Note)

Résumé : ·         Les ressources en biomasse, certes renouvelables, sont limitées. Une priorité absolue est donc accordée aux usages alimentaires et l’usage énergétique est le moins priorisé ; ·         Dans le secteur électrique, la biomasse occupe actuellement une très faible partie, ce qui lais [...]

09
février

Egalité des chances, égalité des opportunités (Note)

Résumé : ·         L’égalité des chances est une approche post-rawlsienne de la justice distributive. Elle considère qu’il existe des inégalités légitimes et illégitimes. Selon l’économiste et philosophe John E. Roemer, une inégalité peut-être légitime si elle découle des « efforts » des individus (un élément sous le contrôle d’un indiv [...]

07
février

Evolution des déséquilibres économiques de la France (Note)

Résumé : ·         La France présente des déséquilibres excessifs selon les critères européens et reste sous surveillance de la Commission Européenne ; ·         Le déficit budgétaire s’est réduit mais reste au-dessus du seuil des 3 %, l’Etat maintient son objectif de 2,7 % du PIB pour 20 [...]

02
février

BSI MAP : Exposition commerciale au protectionnisme américain

L'éléction de Donald Trump à l'élection présidentielle aux Etats-Unis laisse craindre une montée du protectionnisme dans le monde en 2017, ce qui provoquerait alors une contraction des échanges internationaux. Si on se fie aux déclarations du nouveau Président américain, la hausse des tarifs douaniers devraient concerner les pays avec des bas coûts de production, donc davantage des pays ém [...]

31
janvier

Education en France, un résultat moyen et inégalitaire (Note)

  Résumé : ·         Après un décrochage entre 2003 et 2012, le dernier rapport PISA souligne que le niveau scolaire en France s’est stabilisé entre 2012 et 2015. ·         Les résultats scolaires de la France se situent dans la moyenne de l’OCDE et le système éducatif français est marqué par d [...]

26
janvier

L'épargne retraite en France (Etude)

Résumé : ·        Une retraite supplémentaire facultative dont le principe est la capitalisation vient compléter les retraites de base et complémentaires obligatoires ; ·        Ces plans d’épargne collective et individuelle offrent aux personnes ayant la capacité d’épargne la possibilité de se constituer un [...]

25
janvier

Système de retraite en France (Note)

Résumé : ·         En France, le système de retraite est basé sur le principe de la répartition, qui promeut la solidarité intergénérationnelle. Les cotisations versées par les actifs et leurs employeurs sont redistribuées aux retraités sous forme de pensions de retraite ; ·         La retraite obligato [...]

24
janvier

Hausse des taux aux US et pays émergents (Policy Brief)

Le 19 janvier 2017, quatre économistes de BSI Economics (3 banques, 1 agence de notation) se sont réunis pour discuter des risques associés à la dévaluation du yuan et de l’impact de la remontée des rendements obligataires souverains américains sur les pays émergents.   Le Yuan s’apprécie de 1% début 2017 après avoir perdu 4% au quatrième trimestre 2016 La révision du panier de [...]

19
janvier

Chronique de marché - Prudence et optimisme sur les émergents (Policy Brief)

Chronique de marché - Prudence et optimisme sur les émergents (Policy Brief)     Le FMI a diffusé ses nouvelles projections sur l’activité économique dans les pays émergents. La croissance chinoise est attendue en baisse de 6,7 % en 2016, à 6,5 % en 2017 et 6,0 % en 2018. La Russie, le Brésil et le Nigeria sortiraient de récession avec respectivement 1,1 %, 0,2 % et 0 [...]

17
janvier

Déréguler la finance aujourd'hui, gains faibles et risques importants (Note)

Résumé : ·         En théorie la dérégulation permet de libérer un potentiel de croissance en abaissant les coûts et en permettant une meilleure gestion des risques tandis, qu’au contraire, la régulation permet d’internaliser les risques ; ·         Peu de gains sont à attendre d’une plus gran [...]

12
janvier

Comprendre les déterminants de l'épargne (Note)

Résumé : ·         Comprendre les déterminants de l'épargne est fondamental pour de nombreuses questions économiques (lissage de la consommation dans le temps, investissement, décisions de politique monétaire, etc.)  ; ·         Les évolutions technologiques permettent de mieux comprendre ces déter [...]

10
janvier

BSI MAP : Evolution des réserves de change en 2016

  Les réserves de change représentent l'ensemble des actifs et des avoirs en devises étrangères (la part en USD atteint 63,28 % et celle de l'euro 20,29 %, selon les chiffres du Fonds Monétaire International au troisième trimestre 2016) et du stock d'or détenus par la Banque centrale d'un pays. L'accumulation et la détention de réserves de change permettent aux Banques centrales d [...]

03
janvier

Risques liés à une dépréciation du Yuan (Policy Brief)

2017 démarre sur la thématique de dépréciation du Yuan. La Banque Centrale de Chine a révisé son panier de devises qui lui sert de mesure pour déterminer le fixing, le cours pivot de sa monnaie, qui conditionne le niveau de ses interventions sur le marché des changes. Ce panier comprenait initialement 13 devises contre 24 aujourd’hui. La pondération de l’Euro baisse de 5.1% à 16.3%, le Dol [...]

19
décembre

Le point sur la situation économique des Philippines (Note)

Résumé : ·         Les Philippines reposent sur une croissance économique robuste et des fondamentaux macroéconomiques solides ; ·         L’élection du Président Duterte a augmenté le risque politique dans la région inquiétant les marchés financiers ; ·       [...]

14
décembre

Discussion sur les pressions inflationnistes (Policy Brief)

Le 13 décembre 2016, cinq économistes de BSI Economics (1 agence de notation, 2 banques, 1 banquier central, 1 société de gestion) se sont réunis pour discuter des pressions inflationnistes en 2017 et des risques associés sur l’économie mondiale.     Un regain d’inflation début 2017 qui s’atténuerait par la suite Les pressions inflationnistes seront fortes début 2 [...]

13
décembre

Le marché européen du Private Equity face au défi du Brexit (Etude)

  Résumé : ·         Le private equity européen a connu un fort développement en parallèle de la construction européenne ; ·         Les mouvements de capitaux suivent les logiques de compétitivité et d’attractivité, ce qui cause des déséquilibres dans la zone ; ·    [...]

08
décembre

Compte rendu réunion BCE jeudi 8 Décembre

La BCE a annoncé aujourd’hui qu'elle continuerait son programme d’achats d’actifs (Quantitative Easing, QE) au delà de Mars 2017, date où il était initialement prévu de terminer le programme. Cette extension se fera avec un rythme d’achats de 60 milliards d’euros par mois (au lieu de 80 milliards actuellement), et est à ce jour prévue pour durer jusqu'à Décembre 2017 au minimum. Une extension é [...]

06
décembre

BCE : Chronique d'une prolongation annoncée (Note)

Actualité : La réunion de politique monétaire de la BCE le 8 décembre sera un rendez-vous majeur. L’autorité monétaire devrait en effet procéder à un ensemble d’annonces concernant l’évolution de sa politique monétaire en 2017.     Pourquoi la BCE doit-elle annoncer de nouvelles mesures le 8 décembre prochain ? Trois facteurs devraient pousser la BC [...]

05
décembre

Ce que vous devez savoir sur le référendum italien (Note)

  Actualité : C’était le dernier événement politique crucial  de 2016. Après le Brexit et la victoire surprise de Trump, les marchés financiers sont tournés vers l’Italie qui vient de rejeter massivement la réforme de la Constitution (à près de 60 %), plongeant le pays dans une nouvelle période d’incertitude politique. Le premier Ministre Renzi a annoncé sa démission qu’ [...]

01
décembre

L'OPEP limite sa production de pétrole (Policy Brief)

L’OPEP limite sa production de pétrole  Accord « historique » ou simplement un énième effet signal ? Actualité : Mercredi 30 novembre à Vienne, les États membres de l’Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole (OPEP) sont parvenus à un accord pour réduire sa production de pétrole de près d’1,2 million de barils par jour portant ainsi son plafond de production [...]

01
décembre

Eurobonds : they are back (Etude)

  Résumé: ·         Les Eurobonds seraient des obligations émises au niveau européen à un taux unique et permettraient de mutualiser le risque entre les Etats qui garantiraient le service de la dette des autres membres ; ·         Avancé dès les années 2000, le concept a connu un vif regai [...]

29
novembre

Le point sur la crise économique au Brésil (Etude)

  Résumé : ·        Le Brésil entre depuis 2014 dans un épisode de crise économique, aggravé par les incertitudes politiques et les blocages structurels ; ·        Les indicateurs macroéconomiques reflètent une récession économique qui semble être la plus sérieuse dans l’histoire du Brésil ; [...]

24
novembre

Hausse du brent et amélioration des conditions financières (Policy Brief)

La réduction de l’écart de production (output gap) aux Etats-Unis et en Chine, c.-à.-d. l’écart entre l’activité constatée et celle potentielle, et une reprise des anticipations d’inflation contribueraient à une phase cyclique positive pour les prix des matières premières. Les fortes attentes au sujet d’un accord entre les producteurs de pétrole rattachés à l’OPEP impliqueraient (1) une réducti [...]

23
novembre

Faut-il s'inquiéter pour les énergies renouvelables ? (Partie 2) (Note)

Faut-il s’inquiéter pour les énergies renouvelables ? Partie 2: les énergies renouvelables sont-elles une alternative « crédible » aux énergies fossiles ? Résumé : ·         Le développement du secteur des énergies renouvelables est clairement sur une pente ascendante, la baisse constante de leur coût de productio [...]

22
novembre

Faut-il s'inquiéter pour les énergies renouvelables ? (Partie 1) (Note)

Faut-il s’inquiéter pour les énergies renouvelables ? Partie 1: les énergies renouvelables sont-elles “liées” au prix du pétrole ? Résumé : ·         Empiriquement, aucun affaiblissement n’a été constaté dans le secteur des énergies renouvelables durant la période qui a vu les prix du pétrole chuter fortement ; ·    [...]

17
novembre

Discussions sur les taux directeurs (Policy Brief)

Le 15 novembre 2016, quatre économistes de BSI Economics (1 agence de notation, 1 banque, 1 banquier central, 1 académique) se sont réunis pour discuter des prochaines annonces des banques centrales et des conditions d'activité aux Etats-Unis, au Royaume-Uni et en zone euro. La hausse des taux Fed Fund pourrait avoir un faible impact sur les marchés le 14 décembre 2016 Une [...]

16
novembre

Baisser l'impôt sur le revenu en 2017, un pari électoral gagnant ? (Note)

Note - Résumé : ·         Le Président de la République F. Hollande a annoncé une baisse de l’impôt sur les revenus de 2016 et dont l’application se fera ressentir en 2017, année de la nouvelle élection présidentielle ; ·         Pour 4 élections sur 9 de la Vème République, une diminution de l’impôt sur le revenu [...]

10
novembre

Les perspectives de croissance en Grèce (Note)

Résumé : ·         Malgré des taux de croissance soutenus au début des années 2000, l’activité économique grecque s’est effondrée et ne semble pas pouvoir se relever à court terme ; ·         La structure économique du pays fait face à un manque de diversité économique flagrant, dominé par des sect [...]

08
novembre

Décryptage du « flash crash » survenu sur la livre sterling (Note)

Note Résumé : · Comme d’autres actifs très liquides avant elle, la livre sterling a connu son premier flash crash le 7 octobre 2016, la devise britannique chutant sur certaines plateformes de plus de 12% face au dollar américain en 2 minutes seulement. · Certains opérateurs ont perdu gros ce jour-là, tout comme certaines entreprises de l’économie réelle, l’entreprise Sports Direct, [...]

03
novembre

Quels risques de stagnation séculaire pour la Zone euro ? (Etude)

  Résumé : - Les faibles perspectives de croissance économique en Zone euro dans un contexte de faible inflation et de faibles taux d'intérêt alimentent le débat autour de la "stagnation séculaire" ; - Trop d'épargne et trop peu d'investissements, du fait de forts taux d'endettement et de perspectives démographiques défavorables freinent la croissance potentielle alor [...]

02
novembre

Que mesurent réellement les statistiques d'Investissements Directs à l'Etranger ?

Cet article est un résumé non technique du papier rédigé par Julien Acalin (BSI Economics) et Olivier Blanchard disponible ici.   Actualité : Les flux d’investissements directs à l’étranger (IDE) sont généralement perçus comme étant des flux de capitaux relativement stables, procédant de décisions basées sur des facteurs de long terme. Au contraire, les autres f [...]

27
octobre

Pourquoi l'EURIBOR a perdu de son sens depuis la crise

Pourquoi l’EURIBOR a perdu de son sens depuis la crise     L’EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate - taux offert sur le marché interbancaire) est un taux qui sert de référence pour de nombreux produits financiers et qui est employé par une grande majorité de professionnels de banques ou académiques. Très souvent, on l’interprète de la manière suivante : il serait le ta [...]

20
octobre

Les énergies renouvelables en Amérique Latine (Note)

Résumé : ·         En 2013, 52,4 % de l’électricité latino-américaine provenaient des énergies renouvelables grâce à la prédominance de l’hydroélectricité. ·         La plupart des énergies vertes sont désormais compétitives face au pétrole, au charbon et au gaz. ·       [...]

18
octobre

Mieux comprendre la politique monétaire d'aujourd'hui et de demain

Cet article est publié en partenariat avec l'AGEFI, vous pouvez le retrouver également dans la communauté agefi ici         Une conférence très intéressante avait lieu jeudi et vendredi dernier à la Banque Centrale de Belgique. Le thème de cette conférence : la politique monétaire et macro-prudentielle dans le contexte actuel. Parmi la multitude [...]

13
octobre

Les réformes structurelles peuvent-elles relancer la croissance ? (Etude)

Résumé : •      Les réformes structurelles augmentent la croissance potentielle et l’emploi de long terme ; •      La dérégulation a davantage ciblé les marchés de biens et services que le marché de l’emploi pour les pays de l’OCDE ; •      Leur efficacité à court terme est incertaine : en [...]

11
octobre

BSI MAP : Prévisions de croissance 2016

  Les dernières prévisions de croissance du PIB par le Fonds Monétaire International (FMI) sont sorties dans le WEO du mois d'octobre (cf. carte ci dessus). Dans une précédente carte publiée sur le site, nous avions déja pu observer dans quels pays le FMI avai été amené à changer ses prévisions de croissance du PIB. Après un ajustement moyen à la baisse de - 0,70 pt de PIB pour la [...]

06
octobre

Décentralisation et fiscalité locale au Maroc (Etude)

  Résumé : - Le processus de décentralisation n’est pas encore abouti au Maroc ; -Les collectivités locales ne sont que des relais administratifs et sont subordonnées à l’autorité centrale ; - Les transferts de l’Etat Central constituent le tiers des ressources des communes marocaines ; - La mobilisation des ressources fiscales locales dépend [...]

03
octobre

Bonus-Malus AGIRC-ARRCO : quelle solution choisir ? (Note)

Résumé : ·       L’accord national interprofessionnel sur les régimes de retraite complémentaires AGIRC-ARRCO signé par les partenaires sociaux le 30 octobre 2015 prévoit la mise en place d’un système de bonus-malus (appelé coefficient de solidarité) ; ·       En effet, face aux déficits enregistrés ces dernières anné [...]

27
septembre

Les défis de l'industrie de l'acier en Chine (Etude)

Résumé : ·        Les prix des métaux ferreux ne cessent de s'effondrer depuis plusieurs années, le cours de l’acier a chuté 17,4 % sur la période 2015-2016. La surabondance de l’offre et la chute de prix de l’acier sur le marché d’acier international menace l’industrie de plusieurs pays ; ·        La Chine subit la p [...]