Analyses

23
mars

Baisse des réserves des émergents : Les taux souverains dans les économies avancées ne devraient pas augmenter

  Baisse des réserves des émergents : Les taux souverains dans les économies avancées ne devraient pas augmenter (2/2) Résumé : ·         La baisse des réserves par les pays émergents devrait avoir des retombées majeures à la hausse ou à la baisse sur les taux souverains des économies avancées par deux canaux : la liquidité [...]

22
mars

Baisse des réserves de change des pays émergents et crainte d'un resserrement des conditions financières

  Baisse des réserves de change des pays émergents : Faut-il craindre un resserrement des conditions financières ? (1/2) Résumé : ·         Après avoir culminé à 8200 milliards USD en juin 2014, les réserves de change des pays émergents ont reculé de plus de 18%. ·         Cette [...]

16
mars

BSI MAP : risque politique et rendements souverains en Europe

Le risque politique peut être défini comme l'ensemble des évènements politiques et / ou géopolitiques, pouvant conduire à une dégradation de la situation économique et financière d'un pays. Longtemps, le risque politique était observé quasi exclusivement dans les pays émergents. Depuis quelques années, ce risque est également scruté dans les pays développés avec plusieurs cas notables : la [...]

14
mars

Le franc CFA à l'heure des choix

Résumé : •      Le franc CFA désigne la monnaie de deux unions monétaires distinctes, sa libre convertibilité en euros est garantie par la Banque de France à taux fixe avec l’euro ; •      Il est source de stabilité en termes de croissance et d’inflation particulièrement comparé aux pays africains qui ne l’utilisent pas ; [...]

09
mars

Réunion BCE, pas de tapering à prévoir (Policy Brief)

La Banque Centrale Européenne communiquera ses nouvelles décisions de politique monétaire ce jeudi 9 mars 2017 à 13h45 et discutera aussi de ses nouvelles projections économiques au cours d’une conférence de presse.     Aucune modification des taux directeurs n’est attendue. Le taux de dépôt marginal, actuellement à -0,40 % ne sera pas révisé à a la baisse : (1) l [...]

07
mars

Le système de soutien à l'innovation en France (Note)

Résumé : ·         La R&D et l’innovation sont des facteurs importants de la croissance des économies dites « de la connaissance ». En 2015, la France consacrait 2,2 % de son PIB aux dépenses intérieures de R&D (dépenses de R&D des entreprises, des établissements d’enseignement supérieur et des organismes de recherche), ce q [...]

02
mars

Le CDS français a doublé en 2017, pourquoi ? (Policy Brief)

Actualité : Les marchés obligataires ont été particulièrement volatils ces derniers mois principalement en raison du risque politique et de la montée du populisme. Certains investisseurs évoquent même une sortie de la France de la Zone euro (« Frexit ») et les conséquences d’une conversion de la dette française en francs. Pourquoi le pire est-il envisagé ?   [...]

28
février

L'Argentine face au défi de la transition économique (Note)

Résumé : ·         Fin 2015, l’élection du Président Mauricio Macri inaugure un tournant dans la politique économique de l’Argentine ; ·         Les réformes du nouveau gouvernement ont permis d’améliorer la compétitivité nationale et de créer un climat des affaires plus favorable aux investisseurs [...]

27
février

BSI MAP : risques liés à la dette externe à court terme dans les pays émergents

  En 2017, plusieurs facteurs expliqueraient un potentiel ralentissement de l'activité économique dans les pays émergents : sorties de capitaux face à la remontée des taux d'intérêt aux Etats-Unis (3 hausses annoncées par la Fed), faiblesse des prix des matières premières, pressions baissières sur les taux de change, incertitudes quant à la montée du protectionnisme ou encore cont [...]

23
février

Quelles perspectives en 2017 pour le Canada ? (Note)

Résumé : ·         La croissance du PIB canadien devrait être plus dynamique en 2017 ; ·         Le secteur bancaire reste résilient ; ·         L’impact de l’élection du Président D. Trump aux Etats-Unis sur l’économie du Canada serait nul à court t [...]

21
février

Le revenu universel, remède miracle ou chimère ? (Note)

Résumé : ·        Le revenu universel connaît une médiatisation croissante depuis quelques mois, et apparaît désormais comme une mesure possible en France dans un avenir plus ou moins proche ; ·        Le revenu universel peut constituer un outil de lutte contre la pauvreté, qui a progressé ces dernières ann [...]

16
février

Bioéconomie : définitions et enjeux (Note)

Résumé : -          Le concept de bioéconomie s’est introduit dans la sphère académique depuis les années 70 mais il fait l’objet d’une forte attention de la part des politiques publiques depuis peu ; -          Les attentes vis-à-vis des utilisations de biomasse se multiplient : fournitu [...]

14
février

La biomasse dans le mix énergétique français : quelle trajectoire ? (Note)

Résumé : ·         Les ressources en biomasse, certes renouvelables, sont limitées. Une priorité absolue est donc accordée aux usages alimentaires et l’usage énergétique est le moins priorisé ; ·         Dans le secteur électrique, la biomasse occupe actuellement une très faible partie, ce qui lais [...]

09
février

Egalité des chances, égalité des opportunités (Note)

Résumé : ·         L’égalité des chances est une approche post-rawlsienne de la justice distributive. Elle considère qu’il existe des inégalités légitimes et illégitimes. Selon l’économiste et philosophe John E. Roemer, une inégalité peut-être légitime si elle découle des « efforts » des individus (un élément sous le contrôle d’un indiv [...]

07
février

Evolution des déséquilibres économiques de la France (Note)

Résumé : ·         La France présente des déséquilibres excessifs selon les critères européens et reste sous surveillance de la Commission Européenne ; ·         Le déficit budgétaire s’est réduit mais reste au-dessus du seuil des 3 %, l’Etat maintient son objectif de 2,7 % du PIB pour 20 [...]

02
février

BSI MAP : Exposition commerciale au protectionnisme américain

L'éléction de Donald Trump à l'élection présidentielle aux Etats-Unis laisse craindre une montée du protectionnisme dans le monde en 2017, ce qui provoquerait alors une contraction des échanges internationaux. Si on se fie aux déclarations du nouveau Président américain, la hausse des tarifs douaniers devraient concerner les pays avec des bas coûts de production, donc davantage des pays ém [...]

31
janvier

Education en France, un résultat moyen et inégalitaire (Note)

  Résumé : ·         Après un décrochage entre 2003 et 2012, le dernier rapport PISA souligne que le niveau scolaire en France s’est stabilisé entre 2012 et 2015. ·         Les résultats scolaires de la France se situent dans la moyenne de l’OCDE et le système éducatif français est marqué par d [...]

26
janvier

L'épargne retraite en France (Etude)

Résumé : ·        Une retraite supplémentaire facultative dont le principe est la capitalisation vient compléter les retraites de base et complémentaires obligatoires ; ·        Ces plans d’épargne collective et individuelle offrent aux personnes ayant la capacité d’épargne la possibilité de se constituer un [...]

25
janvier

Système de retraite en France (Note)

Résumé : ·         En France, le système de retraite est basé sur le principe de la répartition, qui promeut la solidarité intergénérationnelle. Les cotisations versées par les actifs et leurs employeurs sont redistribuées aux retraités sous forme de pensions de retraite ; ·         La retraite obligato [...]

24
janvier

Hausse des taux aux US et pays émergents (Policy Brief)

Le 19 janvier 2017, quatre économistes de BSI Economics (3 banques, 1 agence de notation) se sont réunis pour discuter des risques associés à la dévaluation du yuan et de l’impact de la remontée des rendements obligataires souverains américains sur les pays émergents.   Le Yuan s’apprécie de 1% début 2017 après avoir perdu 4% au quatrième trimestre 2016 La révision du panier de [...]

19
janvier

Chronique de marché - Prudence et optimisme sur les émergents (Policy Brief)

Chronique de marché - Prudence et optimisme sur les émergents (Policy Brief)     Le FMI a diffusé ses nouvelles projections sur l’activité économique dans les pays émergents. La croissance chinoise est attendue en baisse de 6,7 % en 2016, à 6,5 % en 2017 et 6,0 % en 2018. La Russie, le Brésil et le Nigeria sortiraient de récession avec respectivement 1,1 %, 0,2 % et 0 [...]

17
janvier

Déréguler la finance aujourd'hui, gains faibles et risques importants (Note)

Résumé : ·         En théorie la dérégulation permet de libérer un potentiel de croissance en abaissant les coûts et en permettant une meilleure gestion des risques tandis, qu’au contraire, la régulation permet d’internaliser les risques ; ·         Peu de gains sont à attendre d’une plus gran [...]

12
janvier

Comprendre les déterminants de l'épargne (Note)

Résumé : ·         Comprendre les déterminants de l'épargne est fondamental pour de nombreuses questions économiques (lissage de la consommation dans le temps, investissement, décisions de politique monétaire, etc.)  ; ·         Les évolutions technologiques permettent de mieux comprendre ces déter [...]

10
janvier

BSI MAP : Evolution des réserves de change en 2016

  Les réserves de change représentent l'ensemble des actifs et des avoirs en devises étrangères (la part en USD atteint 63,28 % et celle de l'euro 20,29 %, selon les chiffres du Fonds Monétaire International au troisième trimestre 2016) et du stock d'or détenus par la Banque centrale d'un pays. L'accumulation et la détention de réserves de change permettent aux Banques centrales d [...]

03
janvier

Risques liés à une dépréciation du Yuan (Policy Brief)

2017 démarre sur la thématique de dépréciation du Yuan. La Banque Centrale de Chine a révisé son panier de devises qui lui sert de mesure pour déterminer le fixing, le cours pivot de sa monnaie, qui conditionne le niveau de ses interventions sur le marché des changes. Ce panier comprenait initialement 13 devises contre 24 aujourd’hui. La pondération de l’Euro baisse de 5.1% à 16.3%, le Dol [...]

19
décembre

Le point sur la situation économique des Philippines (Note)

Résumé : ·         Les Philippines reposent sur une croissance économique robuste et des fondamentaux macroéconomiques solides ; ·         L’élection du Président Duterte a augmenté le risque politique dans la région inquiétant les marchés financiers ; ·       [...]

14
décembre

Discussion sur les pressions inflationnistes (Policy Brief)

Le 13 décembre 2016, cinq économistes de BSI Economics (1 agence de notation, 2 banques, 1 banquier central, 1 société de gestion) se sont réunis pour discuter des pressions inflationnistes en 2017 et des risques associés sur l’économie mondiale.     Un regain d’inflation début 2017 qui s’atténuerait par la suite Les pressions inflationnistes seront fortes début 2 [...]

13
décembre

Le marché européen du Private Equity face au défi du Brexit (Etude)

  Résumé : ·         Le private equity européen a connu un fort développement en parallèle de la construction européenne ; ·         Les mouvements de capitaux suivent les logiques de compétitivité et d’attractivité, ce qui cause des déséquilibres dans la zone ; ·    [...]

08
décembre

Compte rendu réunion BCE jeudi 8 Décembre

La BCE a annoncé aujourd’hui qu'elle continuerait son programme d’achats d’actifs (Quantitative Easing, QE) au delà de Mars 2017, date où il était initialement prévu de terminer le programme. Cette extension se fera avec un rythme d’achats de 60 milliards d’euros par mois (au lieu de 80 milliards actuellement), et est à ce jour prévue pour durer jusqu'à Décembre 2017 au minimum. Une extension é [...]

06
décembre

BCE : Chronique d'une prolongation annoncée (Note)

Actualité : La réunion de politique monétaire de la BCE le 8 décembre sera un rendez-vous majeur. L’autorité monétaire devrait en effet procéder à un ensemble d’annonces concernant l’évolution de sa politique monétaire en 2017.     Pourquoi la BCE doit-elle annoncer de nouvelles mesures le 8 décembre prochain ? Trois facteurs devraient pousser la BC [...]

05
décembre

Ce que vous devez savoir sur le référendum italien (Note)

  Actualité : C’était le dernier événement politique crucial  de 2016. Après le Brexit et la victoire surprise de Trump, les marchés financiers sont tournés vers l’Italie qui vient de rejeter massivement la réforme de la Constitution (à près de 60 %), plongeant le pays dans une nouvelle période d’incertitude politique. Le premier Ministre Renzi a annoncé sa démission qu’ [...]

01
décembre

L'OPEP limite sa production de pétrole (Policy Brief)

L’OPEP limite sa production de pétrole  Accord « historique » ou simplement un énième effet signal ? Actualité : Mercredi 30 novembre à Vienne, les États membres de l’Organisation des Pays Exportateurs de Pétrole (OPEP) sont parvenus à un accord pour réduire sa production de pétrole de près d’1,2 million de barils par jour portant ainsi son plafond de production [...]

01
décembre

Eurobonds : they are back (Etude)

  Résumé: ·         Les Eurobonds seraient des obligations émises au niveau européen à un taux unique et permettraient de mutualiser le risque entre les Etats qui garantiraient le service de la dette des autres membres ; ·         Avancé dès les années 2000, le concept a connu un vif regai [...]

29
novembre

Le point sur la crise économique au Brésil (Etude)

  Résumé : ·        Le Brésil entre depuis 2014 dans un épisode de crise économique, aggravé par les incertitudes politiques et les blocages structurels ; ·        Les indicateurs macroéconomiques reflètent une récession économique qui semble être la plus sérieuse dans l’histoire du Brésil ; [...]

24
novembre

Hausse du brent et amélioration des conditions financières (Policy Brief)

La réduction de l’écart de production (output gap) aux Etats-Unis et en Chine, c.-à.-d. l’écart entre l’activité constatée et celle potentielle, et une reprise des anticipations d’inflation contribueraient à une phase cyclique positive pour les prix des matières premières. Les fortes attentes au sujet d’un accord entre les producteurs de pétrole rattachés à l’OPEP impliqueraient (1) une réducti [...]

23
novembre

Faut-il s'inquiéter pour les énergies renouvelables ? (Partie 2) (Note)

Faut-il s’inquiéter pour les énergies renouvelables ? Partie 2: les énergies renouvelables sont-elles une alternative « crédible » aux énergies fossiles ? Résumé : ·         Le développement du secteur des énergies renouvelables est clairement sur une pente ascendante, la baisse constante de leur coût de productio [...]

22
novembre

Faut-il s'inquiéter pour les énergies renouvelables ? (Partie 1) (Note)

Faut-il s’inquiéter pour les énergies renouvelables ? Partie 1: les énergies renouvelables sont-elles “liées” au prix du pétrole ? Résumé : ·         Empiriquement, aucun affaiblissement n’a été constaté dans le secteur des énergies renouvelables durant la période qui a vu les prix du pétrole chuter fortement ; ·    [...]

17
novembre

Discussions sur les taux directeurs (Policy Brief)

Le 15 novembre 2016, quatre économistes de BSI Economics (1 agence de notation, 1 banque, 1 banquier central, 1 académique) se sont réunis pour discuter des prochaines annonces des banques centrales et des conditions d'activité aux Etats-Unis, au Royaume-Uni et en zone euro. La hausse des taux Fed Fund pourrait avoir un faible impact sur les marchés le 14 décembre 2016 Une [...]

16
novembre

Baisser l'impôt sur le revenu en 2017, un pari électoral gagnant ? (Note)

Note - Résumé : ·         Le Président de la République F. Hollande a annoncé une baisse de l’impôt sur les revenus de 2016 et dont l’application se fera ressentir en 2017, année de la nouvelle élection présidentielle ; ·         Pour 4 élections sur 9 de la Vème République, une diminution de l’impôt sur le revenu [...]

10
novembre

Les perspectives de croissance en Grèce (Note)

Résumé : ·         Malgré des taux de croissance soutenus au début des années 2000, l’activité économique grecque s’est effondrée et ne semble pas pouvoir se relever à court terme ; ·         La structure économique du pays fait face à un manque de diversité économique flagrant, dominé par des sect [...]

08
novembre

Décryptage du « flash crash » survenu sur la livre sterling (Note)

Note Résumé : · Comme d’autres actifs très liquides avant elle, la livre sterling a connu son premier flash crash le 7 octobre 2016, la devise britannique chutant sur certaines plateformes de plus de 12% face au dollar américain en 2 minutes seulement. · Certains opérateurs ont perdu gros ce jour-là, tout comme certaines entreprises de l’économie réelle, l’entreprise Sports Direct, [...]

03
novembre

Quels risques de stagnation séculaire pour la Zone euro ? (Etude)

  Résumé : - Les faibles perspectives de croissance économique en Zone euro dans un contexte de faible inflation et de faibles taux d'intérêt alimentent le débat autour de la "stagnation séculaire" ; - Trop d'épargne et trop peu d'investissements, du fait de forts taux d'endettement et de perspectives démographiques défavorables freinent la croissance potentielle alor [...]

02
novembre

Que mesurent réellement les statistiques d'Investissements Directs à l'Etranger ?

Cet article est un résumé non technique du papier rédigé par Julien Acalin (BSI Economics) et Olivier Blanchard disponible ici.   Actualité : Les flux d’investissements directs à l’étranger (IDE) sont généralement perçus comme étant des flux de capitaux relativement stables, procédant de décisions basées sur des facteurs de long terme. Au contraire, les autres f [...]

27
octobre

Pourquoi l'EURIBOR a perdu de son sens depuis la crise

Pourquoi l’EURIBOR a perdu de son sens depuis la crise     L’EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate - taux offert sur le marché interbancaire) est un taux qui sert de référence pour de nombreux produits financiers et qui est employé par une grande majorité de professionnels de banques ou académiques. Très souvent, on l’interprète de la manière suivante : il serait le ta [...]

20
octobre

Les énergies renouvelables en Amérique Latine (Note)

Résumé : ·         En 2013, 52,4 % de l’électricité latino-américaine provenaient des énergies renouvelables grâce à la prédominance de l’hydroélectricité. ·         La plupart des énergies vertes sont désormais compétitives face au pétrole, au charbon et au gaz. ·       [...]

18
octobre

Mieux comprendre la politique monétaire d'aujourd'hui et de demain

Cet article est publié en partenariat avec l'AGEFI, vous pouvez le retrouver également dans la communauté agefi ici         Une conférence très intéressante avait lieu jeudi et vendredi dernier à la Banque Centrale de Belgique. Le thème de cette conférence : la politique monétaire et macro-prudentielle dans le contexte actuel. Parmi la multitude [...]

13
octobre

Les réformes structurelles peuvent-elles relancer la croissance ? (Etude)

Résumé : •      Les réformes structurelles augmentent la croissance potentielle et l’emploi de long terme ; •      La dérégulation a davantage ciblé les marchés de biens et services que le marché de l’emploi pour les pays de l’OCDE ; •      Leur efficacité à court terme est incertaine : en [...]

11
octobre

BSI MAP : Prévisions de croissance 2016

  Les dernières prévisions de croissance du PIB par le Fonds Monétaire International (FMI) sont sorties dans le WEO du mois d'octobre (cf. carte ci dessus). Dans une précédente carte publiée sur le site, nous avions déja pu observer dans quels pays le FMI avai été amené à changer ses prévisions de croissance du PIB. Après un ajustement moyen à la baisse de - 0,70 pt de PIB pour la [...]

06
octobre

Décentralisation et fiscalité locale au Maroc (Etude)

  Résumé : - Le processus de décentralisation n’est pas encore abouti au Maroc ; -Les collectivités locales ne sont que des relais administratifs et sont subordonnées à l’autorité centrale ; - Les transferts de l’Etat Central constituent le tiers des ressources des communes marocaines ; - La mobilisation des ressources fiscales locales dépend [...]

03
octobre

Bonus-Malus AGIRC-ARRCO : quelle solution choisir ? (Note)

Résumé : ·       L’accord national interprofessionnel sur les régimes de retraite complémentaires AGIRC-ARRCO signé par les partenaires sociaux le 30 octobre 2015 prévoit la mise en place d’un système de bonus-malus (appelé coefficient de solidarité) ; ·       En effet, face aux déficits enregistrés ces dernières anné [...]

27
septembre

Les défis de l'industrie de l'acier en Chine (Etude)

Résumé : ·        Les prix des métaux ferreux ne cessent de s'effondrer depuis plusieurs années, le cours de l’acier a chuté 17,4 % sur la période 2015-2016. La surabondance de l’offre et la chute de prix de l’acier sur le marché d’acier international menace l’industrie de plusieurs pays ; ·        La Chine subit la p [...]

21
septembre

Enjeux du capital-investissement en France (Etude)

Résumé : ·        Les capitaux propres continuent de se renforcer sur la période récente, mais à un rythme plus ralenti que les années précédentes ; ·        Les besoins en fonds propres des entreprises de croissance semblent être relativement bien couverts par le capital-risque ; ·    [...]

20
septembre

Le capital-investissement : état des lieux en France (Etude)

Résumé : ·        L’activité de capital-investissement vise à apporter des financements en fonds propres à des PME ou des ETI généralement non cotées en prenant des participations majoritaires ou minoritaires dans le capital de ces entreprises ; ·        Cette activité représente un maillon essentiel du fina [...]

16
septembre

Ecole, stratification sociale et prix de l'immobilier (Note)

Résumé : ·        La qualité des établissements scolaires impactent la stratification des populations au sein d’une zone ainsi que les prix de l’immobilier. ·        Dans la baie de San Francisco aux Etats-Unis, près de 25 % de la surexposition des plus riches aux plus riches (c.-à-d. un individu aisé tend à vivr [...]

15
septembre

Chronique de marché - Elections USA : Marchés financiers et Choc Fiscal

Elections US: Marchés financiers et Choc Fiscal   Quels actifs supporteraient un changement significatif de leur valorisation en cas de victoire de D.Trump en novembre prochain aux élections présidentielles américaines ? Le principal vecteur serait une appréciation du dollar américain qui affecterait plusieurs marchés. Sur le segment obligataire, les taux souverains américains de c [...]

13
septembre

Levée du contrôle de capitaux en Islande (Note)

Résumé : - L'Islande a été l'un des pays les plus affecté par la crise financière de 2008. - Le ministère des Finances a annoncé mi-août la levée progressive du contrôle de capitaux mis en place en 2008. - Les élections générales anticipées pourraient créer de l'incertitude pour les investisseurs.   Après avoir été fortement affectée par la crise fin [...]

08
septembre

Conférence de presse de la BCE du 8 septembre, résumé

En ce jeudi 8 septembre se tenait la conférence de presse de Mario Draghi suite à la réunion du Comité de Politique Monétaire de la BCE. Les principaux points à retenir:   - aucune nouvelle décision   - les conditions économiques dans la Zone Euro restent dans l’ensemble inchangées d'après l'institution, il en va par conséquent de même concernant ses prévisions. Ces de [...]

08
septembre

BSI MAP : niveau des taux d'intérêt dans le monde

  Les taux d'intérêt sont des Instruments incontournables des Banques centrales pour mener à bien la conduite de leur politique monétaire (selon le mandat attribué : stabilité des prix, stabilité financière, évolution du taux de change, objectif sur l'activité économique? etc.). La gestion de plusieurs taux d'intérêt est à la discrétion des Banques centrales ; sur la carte ci dess [...]

06
septembre

Récession et taux négatifs : vers une stagnation séculaire ? (Policy Brief)

Actualité : La probabilité de récession a augmenté depuis le début d’année pour plusieurs économies. Dans ce contexte, plusieurs analyses avertissent sur un risque de stagnation séculaire qui limiterait la possibilité de baisser à nouveau des taux déjà négatifs. La stagnation séculaire n'est pas une idée nouvelle étant donné qu’elle a été théorisée pour la première fois par A [...]

08
juillet

Chiffre de la semaine : 6 187

Chiffre de la semaine : 6 187 Mds USD La capitalisation boursière sur un an de la bourse de Londres s’élève à 6 187 Mds USD. Cette capitalisation place la place de Londres au premier rang du classement des bourses mondiales d’après l’indice GFCI (qui classe les places financières en fonction de 15 critères).   Sources : La Croix (lundi 4 juillet [...]

07
juillet

Secteur du schiste aux Etats-Unis : quelles perspectives ? (Etude)

  Résumé :                                                              & [...]

05
juillet

Risque du Brexit pour les exportateurs français (Note)

  Actualité : Le 23 juin 2016, les britanniques ont voté en faveur du Brexit, marquant ainsi leur volonté de quitter l’Union Européenne (UE). Les membres de l’UE souhaiteraient que le Royaume-Uni débute sous peu les démarches officielles pour quitter l’UE. Cependant, les procédures, une fois entamées, prendraient 2 ans selon le Traité de Lisbonne. Au-delà de l’incertitude générée, [...]

30
juin

BSI MAP : Partenaires commerciaux de la France

    L'Europe est de loin la région du monde où la France exporte le plus ses produits (66 % en Europe, mais seulement 18,4 % hors de la Zone euro), entre 2010 et 2014 en moyenne selon les données UNCTADstat. Dans ce classement suivent l'Asie (16,5 %), les Amériques (9,5 %), l'Afrique (6,6 %) puis l'Océanie (1,2 %). En termes de pays, les exportations vers l'Allemagne [...]

29
juin

Contraintes de long-terme et objectifs économiques (Etude)

  Résumé: ·        Quatre dynamiques apparentes de long-terme risquent d’exiger des réponses économiques nouvelles pour les pays développés et nous pousseraient à repenser les objectifs économiques pour ces pays ; ·        La première : une baisse de la croissance de la productivité globale des [...]

24
juin

Chiffre de la semaine : 2,7

Chiffre de la semaine 2,7% : Brexit et impact sur la dette publique       Le chiffre de la semaine : 2,7 Le Royaume-Uni vient de choisir de quitter l'Union Européenne. Le trésor du Royaume-Uni avait publié le 23 mai un rapport sur les conséquences économiques de ce résultat. Selon lui, ce Brexit, dans son premier scénario, pourrait about [...]

23
juin

BSI MAP : Les exportations des pays de l'UE vers le Royaume-Uni

    Entre 2010 et 2014, les exportations de biens des pays membres de l'Union Européenne (UE) vers le Royaume-Uni représentaient en moyenne 4,3 % de leurs exporations totales (3,0 % en moyenne sans l'Irlande). Cependant, il existe une assez forte hétérogénéité selon les pays : la part de ces exportations étaient de 38,2 % en Irlande, 5 % en France, 4,5 % en Allemagne et 1 [...]

22
juin

Le Brexit mènera-t-il à une crise de la dette publique au Royaume-Uni ? (Note)

  Actualité : Demain les citoyens britanniques auront le choix entre deux réponses quant à leur avenir en Europe : rester ou sortir de l’Union Européenne. Selon les récentes estimations d’Ipsos Mori du 11-14 juin 2016, le Brexit serait devant dans les sondages, même si 13 % des sondés restent indécis. Un tel évènement aurait des conséquences économiques négatives pour le [...]

17
juin

Chiffre de la semaine : 4,9

Chiffre de la semaine 4,9 : Baisse du PIB russe en deux ans     Le chiffre de la semaine : 4,9% La chute des prix du pétrole et du rouble, les sanctions occidentales et l’embargo russe ont fortement secoué l’économie russe, puisqu’en deux ans, la richesse nationale devrait reculer selon la Banque Mondiale de 4,9%. Après une chute du PIB de 3,7% en 2015, u [...]

16
juin

Grèce : pourquoi la crise n'est pas finie (Note)

  Résumé : ·        Un accord a été conclu entre le FMI, la zone euro et le gouvernement grec. Il prévoit notamment de nouveaux prêts ainsi qu’un allégement de la dette publique. ·        Ces prêts sont accordés en échange de réformes structurelles et d’une politique de rigueur budgétaire. Ces politiques [...]

15
juin

FED status-quo avant The Revenant Brexit

La FED maintient ses taux d’interet directeurs dans la fourchette de 0.25-0.50%. L’annonce s’inscrit dans un processus de hausse graduelle des taux d’interet pour cette année qui se traduit toujours par une prévision médiane de deux hausses des taux en 2016. Les prévisions économiques de PIB ont été revues en baisse de 0,2 point, celles d'inflation de 0,1 point à la hausse pour l'indice sous-ja [...]

10
juin

Chiffre de la semaine : 3 190

Chiffre de la semaine   3 190 milliards USD   Chiffre de la semaine : 3 190 milliards USD de réserves de change 3 190 milliards USD : comme le montant des reserves de change de la Chine au mois de mai. Il s’agit de leur plus bas niveau depuis décembre 2011. Cette baisse s’explique notamment par les différentes interventions de la Banque Populaire de Chine sur [...]

08
juin

Loi travail, flexibiliser, une fausse bonne idée ? (Note)

Résumé: - La réforme du marché du travail (ou loi travail) a pour objectif d’améliorer le fonctionnement du marché du travail en favorisant l’embauche en CDI, dont les conditions et les coûts de licenciement seraient redéfinies, et en renforçant l’accès à la formation. - Pour l’instant, la loi travail apparaît déséquilibrée, au détriment du volet de sécurisation des salariés, et à l’ava [...]

03
juin

Chiffre de la semaine : 10,7

Chiffre de la semaine Quelles retombées économiques pour la France, si Paris organise les JO 2024 ?     Le chiffre de la semaine : 10.7 milliards euros   C'est le montant potentiel des retombées économiques si Paris organise les JO 2024. Cette estimation, provient d'un rapport réalisé par le centre d'économie et de droit du sport de Limoges [...]

02
juin

Réunion de la BCE du 2 juin 2016: ce qu'il faut retenir

  En ce jeudi 2 juin 2016 se tenait une nouvelle conférence de la BCE. Voici les principaux points à retenir: - l’institution n’a ni bougé ses taux ni annoncé de nouvelles mesures, comme les marchés s’y attendaient. - dans l'absolu les effets des mesures en cours (QE) ou de celles annoncées précédemment (achats d’obligations d’entreprises, nouveaux TLTRO) sont attendu [...]

02
juin

BSI MAP : Aide publique au développement

    L'Aide Publique au Développement (APD) correspond, selon la définition retenue par l'Organisation de Coopération et de Développement Economique (OCDE), à l'ensemble des prêts et subventions attribués aux pays sur la liste des pays en développement du Comité d'Aide au Développement, ou à des institutions multilatérales. Les APD émanent obligatoirement d'organismes publ [...]

31
mai

Royaume-Uni, migration intra-européenne et flux de revenus

Actualité : Le Royaume-Uni attire les migrants intra-EU, toutes nationalités confondues. Le Royaume-Uni est la deuxième destination des migrants intra-européens derrière l’Allemagne, avec un « stock » de migrants de 2,7 millions en 2013 (soit 4,2 % de sa population), contre 4,1 millions pour l’Allemagne et 2,1 millions pour la France. L’immigration nette des anglais vers d’autre [...]

27
mai

Le chiffre du jour : 5

Le chiffre du jour : Baisse tendancielle de la durée de détention des actions cotées   La durée moyenne de détention d’une action cotée sur le NYSE est passée de cinq ans jusqu’aux années 80 à cinq mois en 2010. En tenant compte du trading à haute fréquence,la durée de détention moyenne d’une action est estimé aujourd'hui à 22 secondes.  Sources : OCDE, NYS [...]

26
mai

The Demographic Dividend in Africa: Old Wine in a New Bottle? (Note)

Summary: ·        The recent years have witnessed a renewed attention to the consequences of the demographic transition in developing countries, Sub-Saharan African countries particularly; ·        There is a consensus that investing in people, i.e. investments in education and health are keys for harnessing the demog [...]

24
mai

Brexit : impact économique

  Le trésor du Royaume-Uni a publié le 23 mai un rapport sur les conséquences économiques d’un vote pro-Brexit lors du référendum du 23 juin. Quitter l’Union européenne couterait 3,6 à 6,0 % de produit intérieur brut, précèderait 500 000 chômeurs supplémentaires, une contraction des prix de l’immobilier de 10 % et un regain d’inflation de 2,3 points. [...]

20
mai

Le chiffre du jour : 1/3

Le chiffre du jour : la corruption, une menace majeure pour le développement des entreprises 20 mai 2016     1/3 : comme la part des chefs d’entreprises et des managers pour qui la corruption est une menace majeure dans le développement de leurs entreprises. Ce chiffre provient d’une étude menée par la Banque Mondiale après avoir interrogé des cadres e [...]

19
mai

Rising Income Inequality and Aggregate Activity (Note)

Why rising income inequality may hurt aggregate activity: the role of the marginal propensity to consume   Summary: - The marginal propensity to consume is a declining function of income. - An increase in income inequality will therefore divert resources away from agents with a higher marginal propensity to consume towards those with a lower one. - This will exert a dra [...]

18
mai

Fed : juin avant septembre

Actualité : Les minutes de la Fed publiées ce soir ont délivré un rapport, comme anticipé, à l’approche de la mise à jour des prévisions économiques et financières pour la conférence du 15 juin.     L’activité américaine s’est reprise au cours des dernières semaines grace à la consommation privée. Les ventes de détails se montrent robustes (+ 3 % en glissement an [...]

18
mai

Etats-Unis : part des profits dans le PIB

  Etats-Unis : part des profits des entreprises dans le PIB (%), un indicateur sur l'évolution des profits La hausse du cout du capital, la forte correction des prix pétroliers en 2015 et la hausse des couts salariaux unitaires plus importante que celle de la productivité concourent à réduire la part des profits des entreprises américaines dans le PIB nominal. Après avoir [...]

17
mai

Union européenne, perspectives macroéconomiques pour 2016-2017 (Note)

Résumé : ·        La croissance économique en Europe est toujours en phase de reprise, mais elle demeure trop lente du fait de la persistance d'obstacles hérités de la crise. La dégradation de l'environnement international nécessite de l'Europe qu'elle renforce les moteurs internes de sa croissance pour lutter contre l'augmentation des inégalités de r [...]

12
mai

JOLTS: marché du travail aux Etats-Unis

L’enquête JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey’) propose une mesure de l’excès de l’offre de travail aux Etats-Unis. Particulièrement suivies par les membres du FOMC de la FED et Janet Yellen, les JOLTS apportent une lecture complémentaire au niveau du taux de chômage pour interpréter l’état du marché du travail américain.   Menée par le Bureau des Statistiques du marché d [...]

11
mai

Immigration en France, quels impacts sur l'économie ? (Note)

Note -Résumé :  - Contrairement aux idées reçues, le lien entre immigration et baisse des salaires ou hausse du chômage est loin d’être avéré. - Si les immigrés reçoivent en moyenne plus de prestations sociales, leur contribution nette globale sur le budget national reste positive. - Si la politique migratoire ne permet pas de régler à elle seule les problèmes liés au viei [...]

09
mai

Immigration, quelle réalité en France ? (Policy Brief)

Résumé :  - La population immigrée représente aujourd’hui 8,9 % de la population totale de la France. - Elle a connu une croissance modérée au cours des dernières années. - La France n’accueille pas plus d’immigrés que ses voisins européens. - Le profil des immigrés a évolué et les immigrés sont de plus en plus éduqués.  - Les immigrés sont davantage touchés par le [...]

04
mai

Calendrier du mois de mai

Calendrier du mois de mai 2016 Retrouvez tous les mois le calendrier des principaux indicateurs et des annonces économiques et financières qui feront l'actualité.   Banques centrales : Australie (3 mai), Mexique (5 mai), Pologne (6 et 13 mai), Banque d’Angleterre (12 mai), Minutes de la Fed (20 mai), Turquie (24 mai), Canada (25 mai). En juin : BCE (2 juin), [...]

03
mai

Chronologie des épisodes de stress financier systémique en Europe

Chronologie des épisodes de stress financier systémique en Europe Résumé : ·        Un épisode de stress financier systémique combine un stress élevé sur les marchés financiers et un impact négatif prolongé et substantiel sur l’économie réelle. ·        Depuis 1964, environ 50 % des récessions en Europe sont [...]

27
avril

BSI Map : Prévisions de croissance 2016

  Les dernières prévisions de croissance du PIB du Fonds Monétaire International (FMI) sont sorties dans le WEO du mois d'avril (cf. carte ci dessus). Alors que l'Amérique du Sud devrait marquer le pas en 2016, avec pas moins de 5 pays où la récession économique frapperait (Argentine, Brésil, Equateur, Guyana et le Venezuela), l'Asie se montrerait toujours aussi dynamique, en deho [...]

26
avril

Etats-Unis : Profits et Récession

Etats-Unis : Profits et Récession Actualité : Historiquement, la baisse des profits des entreprises américaines est un indice du risque d'apparition d'une contraction de l’activité économique. Sur 11 épisodes de baisse sensible des profits des entreprises, 9 ont débouché directement sur une récession dans les trois années qui ont suivi. Ce fût le cas en 2000 avant l'éclatement de la bulle i [...]

25
avril

Etats-Unis : Récession en 4D

Etats-Unis : Récession en 4D     Le risque de récession aux Etats-Unis peut être anticipé sous 4 aspects : · La Décélération de l’activité économique qui précède sa contraction. Les indicateurs d’activité industrielle de février se sont contractés : les stocks des grossistes ont perdu 0,5 % tandis que les commandes industrielles se sont contractées de 1,7 [...]

21
avril

Les enjeux des rachats de dette privée par la BCE (Note)

Les enjeux des rachats de dette privée par la BCE       Résumé : - Le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE), a annoncé le 10 mars 2016, sa volonté d’étendre son programme de rachats d’actifs - jusqu’alors focalisé sur le rachat de dettes souveraines (programme PSPP), d’obligations sécurisées (programme CBPP3) et de titres ado [...]

19
avril

Etats-Unis : hausse des taux en Permazero

Etats-Unis : hausse des taux en Permazero Actualité : De faibles taux d’intérêt favorisent un assouplissement des conditions de financement, qui soutient une reprise progressive de l’économie. Le concept de Permazero caractérise une situation où ce mécanisme ne fonctionne plus et contribue paradoxalement à une nouvelle baisse des prix. La réaction de la politique monétaire à cette [...]

14
avril

L'économie spatiale : vers l'industrie et au delà (Etude)

  L’économie spatiale : vers l’industrie et au delà ….     Résumé : - Les données sur le secteur spatial sont rarement isolées du secteur aéronautique et / ou de la défense, les études consacrées au secteur sont relativement peu nombreuses ; - L’activité spatiale peut être décomposée en trois marchés : la conception de satellites, [...]

13
avril

Peut-on craindre une nouvelle hausse brutale des taux d'intérêt ? (Etude)

Peut-on craindre une nouvelle hausse brutale des taux d’intérêt ? Version anglaise à la suite de la version française   PDF en version française PDF in english   Actualités : Au printemps dernier, le taux d’intérêt 10 ans allemand (le Bund) a plongé à son plus bas historique, soutenu par la politique extrêmement expansionniste de l [...]

07
avril

Helicopter money : la nouvelle solution des banques centrales ?

Cet article a été écrit en 2013, à un moment où le concept d'"helicopter money" était beaucoup moins médiatisé qu'il ne l'est aujourd'hui. Si maintenant le concept est principalement employé pour décrire une "distribution de billets aux citoyens", il ne faut pas oublier les autres interprétations possibles de ce concept. Cet article rappelle les différentes politiques associées à l'"helicopter [...]

06
avril

Qu'entend-on par marché obligataire ?

Le marché obligataire correspond au marché financier sur lequel les entreprises et les États se financent. La part du stock obligataire détenu par des non-résidents permet de mesurer : 1- L'attrait des obligations émises par un État ou par les entreprises. En particulier, le stock obligataire américain est détenu à 54 % par des non-résidents. Ce, en raison d’une forte demande pour les ti [...]

05
avril

Calendrier du mois d'avril

Calendrier du mois d'avril 2016 Retrouvez tous les mois le calendrier des principaux indicateurs et des annonces économiques et financières qui feront l'actualité. Après la Banque Centrale de Suède, du Danemark, de Suisse, de la Zone euro et du Japon, la Banque Centrale Hongroise est passée en taux d’intérêt négatif ce mois-ci. En outre, aucune annonce majeure n’est anticipée par l [...]